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投資公司談今年重卡大漲 對明年持續復蘇保持樂觀

投資公司談今年重卡大漲 對明年持續復蘇保持樂觀

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行業動態
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來源:
2019/05/13 17:48
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【摘要】:
據中汽協最新發布數據,2016年8月,汽車產銷比上月均呈增長,同比增速較為明顯。這其中重卡銷量大漲44%,重卡作為生產資料,保有量與經濟活動密切相關,尤其是與GDP增速、公路貨物運輸、基礎設施投資等因素具有較高相關性。如何來把握重卡行業投資機會,國融證券投資顧問劉云龍做出了分析解讀:記者:今年8月,國內重卡市場打破傳統“銷售淡季”魔咒,共約銷售各類車輛4.95萬輛,同比大幅增長44%,創下今年以來

據中汽協最新發布數據,2016年8月,汽車產銷比上月均呈增長,同比增速較為明顯。這其中重卡銷量大漲44%,重卡作為生產資料,保有量與經濟活動密切相關,尤其是與GDP增速、公路貨物運輸、基礎設施投資等因素具有較高相關性。如何來把握重卡行業投資機會,國融證券投資顧問劉云龍做出了分析解讀:

記者:今年8月,國內重卡市場打破傳統“銷售淡季”魔咒,共約銷售各類車輛4.95萬輛,同比大幅增長44%,創下今年以來月度最高增幅,在您看來重卡8月銷量大幅增長的原因有哪些?

劉云龍:重卡在8月份出現爆發式的增長的原因很多,從宏觀上來看,從2016年下半年開始,宏觀經濟數據逐步開始企穩,甚至是有個別數據開始回升,同時固定資產投資數據也是在逐步回升的,所以投資類數據和投資類消費方面的數據是回升的一個最主要的原因。當然,在7月份和8月份出現快速爆發式增長的一個更重要原因是由于我們之前幾年重卡以及相關工程機械的銷售數據逐漸下滑,導致企業相關商品的庫存保持在一個相對較低的水平,所以導致了一個短期的庫存差,所以一旦下游需求開始復蘇,這個銷量快速回升的趨勢是比較明顯的。所以,不僅在8月份會出現接近45%的同比增速,可能會在9月份和10月份,乃至整個下半年,重卡以及相關的工程機械的數據可能比我們之前預想的要好很多。

記者:自2015 年初以來,重卡行業庫存持續下降,2015 年全年行業消化庫存近3.5 萬輛;2016 年產銷基本均衡,庫存小幅下降3000 輛。分析認為目前行業庫存水平處于低位,庫存系數低于1 個月,后續銷量反彈具有持續性,您怎么看重卡銷量反彈的持續性?

劉云龍:今年重卡整體的年銷售量可能在60萬輛以上,明年可能會超越這個數字,當然超越的幅度并不是特別大。相對于今年整體的銷售數據,我覺得還會保持一個合理的增速,畢竟從中期來看我們投資的增速是在觸底反彈的,相關產品包括重卡和工程機械等的需求都會有比較明顯的復蘇,我覺得至少保持到明年的持續復蘇是有可能的。

記者:今年8月18日,交通運輸部、公安部等五部委發布《關于進一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見》,《意見》于9月21日起正式實施,主要涉及到公路貨車超限超載認定標準的統一。分析認為查超標準統一帶來的單車運力下降將提升重卡行業需求,您如何來看政策調整對重卡行業影響?

劉云龍:新規定對于超載超限的監管日趨嚴厲,會限制重卡和相關卡車單車的運量,同樣批量的貨物需要更多的車輛進行運輸。隨著油價的下降,單車即便是增加車次和增加車輛,對于運輸和物流企業的利潤來看也不會產生過大的影響,所以也會導致物流和運輸企業購買新車輛的欲望和空間。我覺得從供和需這兩個角度來看,都會對重卡的銷售產生一定的正向的刺激。

記者:中國重汽(000951)是我國重卡行業的龍頭,從中報來看,公司業績仍是負增長,公司實現歸母凈利潤1.6億元,扣非后同比減少7.5%,分析認為,下半年公司3季度單季利潤增速將顯著提高,您的看法?

劉云龍:七八月份的重卡銷售數據逐步呈現爆發式的增長,而這種增長對于公司第三季度的銷售數據和利潤的數據,都會有比較明顯的支撐。重卡行業是一個相對來說重投資的行業,所以它會存在著一個盈虧平衡的點,達到盈虧平衡點之上的話,它的利潤的邊際改善作用會非常明顯。在下半年我們會發現,當公司的銷售數據和單月的銷量出現大幅增長的時候,公司的凈利潤增長速度跟增長的幅度都會超出我們的預期。對于下半年的業績,我覺得是可以保持樂觀的。

記者:2015年12月以來,公司的管理層陸續增持公司股票,到2016年6月,公司控股股東增持515.5萬股,體現管理層對公司的信心,此外公司未來還有國企改革預期,2016年4月1日,山東省政府新聞辦召開新聞發布會深入解讀《關于省屬國有企業發展混合所有制經濟的意見》。山東將積極推進國有資本證券化,對于公司國企改革預期如何來分析?

劉云龍:公司的國企改革預期相對來說還是比較強烈的,我們要注意中國重汽的所屬地是山東,而山東在之前幾次國企改革的大潮之中都是走在最前列的,所以它的資產證券化提升的欲望跟提升的空間都是比較大的。從目前正在實施的和落地的國有企業改革方案來看,山東是走在比較靠前的。我覺得可能在不遠的將來,我們就會看到相關的關于公司的一些國有企業改革和混合制所有制改革的具體步驟。我們現在看管理層在不斷地增持公司的股票,也可能是對于未來國有企業改革的看好和一個比較明確的預期的信號。

記者:目前公司股價經過一段上漲后,形成三連跌走勢,后市走勢如何來判斷?

劉云龍:公司的股價在工程機械相關的個股里面是表現最強的,相信也是得到了資金的持續關注和追捧。短期由于市場出現了大幅上漲之后的回調,股價出現了小幅的回調,而且從技術上來看,回調接近它的中期均線位置,我覺得首先回調的幅度并不是特別大,遇到均線止跌的可能性還是有的。所以,我們需要關注的是它在哪條均線的位置能夠形成止跌,后期由于未來我們對它的業績穩定性和業績增速的信心,我覺得還會有比較強勢的股價表現。

記者:濰柴動力(000338)是重卡發動機龍頭企業,公司今年上半年凈利潤10.5億元,同比增長8.5%,這其中二季度凈利潤6.1億元同比增長65.0%,環比增長37.6%,增速回升明顯,下半年公司業績還能持續回暖嗎?

劉云龍:公司的利潤增長一方面來源于重卡以及相關發動機銷售的增長,但是這個增長的幅度并不是特別大,所以我們看到關于機械銷售這一塊對于公司未來的利潤貢獻會保持穩定。更多的是公司目前正在謀求轉型,通過海外并購和行業轉型去尋找新的增長點,而且目前來看進展比較順利,更多的新增利潤和快速增長的利潤是來源于海外并購的子公司。所以,我覺得未來這一塊的利潤增長會更快一些。對于下半年和明年的利潤來看,我覺得有比較大的上漲空間,而且從估值來看,目前公司整體的估值是一個相對合理的情況。

記者:除了重卡行業外,公司通過海外并購,切入物流自動化產業。今年6月公司公告子公司以約21億美元的價格收購德馬泰克的全部股份。分析認為認為公司將以“叉車+倉儲+自動化+供應鏈”打造全球供應鏈、自動化裝備領域龍頭,對于公司全球化布局前景如何來分析?

劉云龍:目前公司全球化布局的規劃比較明確,就是以工程機械全球市場為基礎,公司在這一塊占有比較大的市場份額,同時通過海外并購去收購歐洲的龍頭企業,這個龍頭企業一方面能夠在全球占領一個比較大的市場份額,同時能夠把歐洲先進技術引入到中國,來開拓一個比較快速的,而且是比較大的國內市場份額。這種戰略和整體的組織架構實際上是比較明確的,所以還是比較看好未來在叉車、倉儲、自動化物流這幾個領域的利潤增速。

記者:近期公司在二級市場上的表現好像不是特別理想,已經持續差不多一個月的橫盤震蕩,經過了這一輪的盤整之后,接下來還會重拾升勢嗎?

劉云龍:我覺得公司未來的看點一方面是它的海外并購的利潤增速和利潤增長空間。另外一方面,未來它可能是在10月份或11月份實施的深港通最主要的一個標的,所以未來如果得到香港和海外運營資金的關注,像濰柴動力這些個股有可能會成為市場資金重點關注的標的,上漲的預期跟空間就會比較大。

 

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